踩着风口上市,华宝新能会遇见更好的自己吗?

9月23日,刚上市的华宝新能发布公告称,其全资孙公司“德国杰克瑞科技”与德国国际零售商LIDL签订了《欧洲采购框架协议》。这意味着,华宝新能“Jackery”系列产品将被放到7千多家LIDL连锁店进行售卖,也包罗LIDL线上销售平台。

《欧洲采购框架协议》 图片来源:华宝新能公司公告

华宝新能对此表示:“LIDL是国际连锁零售商,在31个国家拥有上万家零售门店。本次框架协议签署后,公司将借助LIDL公司的市场、渠道等资源,拓宽销售渠道,扩展欧洲市场覆盖率。”

受此利好消息影响,华宝新能当天股价上涨4.87%。

华宝新能上市后的股价变化图片来源:百度股市通

9月19日,华宝新能公司登陆深圳创业板,当天收盘价为210.5元每股,破发率11.69%。但上市的第二天,股价便逐渐回升,单日涨幅达10.75%。截止9月26日,股价已回升10.32%%。目前股价232.22元,市值222.93亿元。

01.“逆境”时转型,踩在了风口上

华宝新能创始人孙中伟可能也没想到,在逆境下的一次转型,竟会给公司带来了每年数十亿的营收,甚至成功上市A股。

华宝新能成立于2011年,当时的公司定位是ODM厂商,做的是充电宝业务,简单说,就是把产品生产出来后,贴个牌交给品牌商即可。在这个过程中,公司积累了锂电池能源办理技术、工业设计、结构设计等方面的经验,以及相关的供应商及客户资源等,这一切都为后来发展“户外电源”业务打下了基础。

到2015年,充电宝业务竞争越来越激烈,订单下降,内卷严重。华宝新能公司花费了1000万收购广东电小二科技有限公司,之后便果断开始布局便携储能业务。次年,便将锂电池应用到了户外电源产品中去,成为国内首个打造锂电池户外电源的公司。

据中国化学与物理电源行业协会数据显示,全球便携式储能行业市场规模已由2016年的0.6亿元快速提升至2020年的42.6亿元,预计到2026年,市场规模将达到882.3亿元,年复合增速为65.7%。

户外电源也被称为便携式储能,是一种内置高能量密度锂离子电池的产品,主要由电池、逆变器、光伏电池板、集成电路板等构成,能提供不变交流和直流电压输出,可应用到户外旅行、户外露营、户外店铺、应急使用,及家庭发电等场景中。

户外电源产品更新迭代周期较长,直到近几年,相关技术才趋于成熟,这也是我国锂电池、光伏电池板、以及IC电路板产业链成熟发展的结果,随着上下游产业的发展,相关原材成本也在不竭下降,户外电源性价比不竭提升,以前动辄上万的产品,现在3000元摆布就能在电商平台买到。彭博新能源财经数据显示,锂电池平均成本已由2013年的684美元/kWh下降至2021年的132美元/kWh,预计到2024年,将降低至100美元/kWh以下,到2030年,能实现80美元/kWh。

华宝新能的业务,就是通过工业设计将国内产业的优势进行整合,将产品出口到国外市场,主要收入也来自美国与日本。随着便携式储能业务发展,华宝新能自身业务模式也从ODM转向了M2C,并形成了本身的品牌——“电小二”和“Jackery”,其中Jackery主要售往国外。

华宝新能国表里收入占比及收入构成 图片来源:招股书

可以说,华宝新能的户外电源业务完全是国外市场孵化的。早在2016年,华宝新能就开始布局海外市场。2016年6月,华宝新能子公司“香港华宝”收购了Jackery US 70%和Jackery Cayman70.01%的股权,并在2018年,将剩余的股份补齐。

在发展海外市场时,华宝新能十分重视销售渠道的拓展,先后与JVC、Canon、HarborFreightTools、HomeDepot、Lowe’等品牌商或零售商建立了合作关系。华宝新能同时也通过各种营销手段塑造公司品牌,例如通过国外户外旅行领域的网络红人,在YouTube、Facebook和Instagram等线上社交平台上对“Jackery”品牌进行介绍和保举,或者通过在美国好莱坞山道路、旧金山街道和日本东京地铁等人流量众多的场所进行广告投放,有时,公司也会利用新品发布会等形式拉近与消费者的距离等。

有趣的是,在开拓“户外电源”业务的时候,华宝新能一直都在“租房”搞生产。华宝新能在招股书中写道:“截止2022年9月13日,华宝新能及其子公司没有任何自由的房产。”其固定资产金额总计仅为3761.78万,有关生产经营、厂房、仓库、办公场所等的租赁合同则高达达47份。

但从结果看,租房反而降低了公司的经营风险,公司主要的资金都用来扩大生产和营销,线上B2B、B2C业务,以及线下ODM、经销的业务随之快速发展。与此同时,公司的产品也在不竭迭代。2018年,公司推出的产品PowerBar,其电池容量仅有80Wh摆布,配备60W的电池板。但到2022年,产品Explorer2000Pro的电池容量已达到2160Wh,电池板功率也上升至200W,2.5小时就能将电源充满。

华宝新能产品对比 制图:DoNews

除了户外电源,公司也在发展另一项收入-太阳能电池板。据招股书数据显示,太阳能电池板业务的出口也在不竭增长。到2021年,太阳能电池板营收增长至4.40亿元,户外电源营收为18.35亿元,公司总营收达到23.15亿,实现了116.36%的增长。

在业绩突飞猛进时,华宝新能便抓住机会准备上市,在2021年6月向深圳证劵交易所提交了上市申报稿。 招股书中,华宝新能披露,为发行新股,给相关机构的承销费用高达2.3亿元,这笔大数目在上市的A股中并不常见,也侧面反映了华宝新能上市的坚定态度。

最初,华宝新能只想要募集6.7亿元摆布的资金,但在路演之后,把发行价格定到了237.5元每股,华宝新能也一跃成为本年最贵的新股,总募集资金达到58.29亿元,市值超过228亿元,创始人孙中伟的身价也飙升至150亿摆布。

02.起步的市场,加剧的竞争

目前,相关中小型企业也在不竭入局户外电源市场,这与相关的产业链技术较为成熟,入局门槛较低有关。据笔者统计,仅各大电商平台的品牌种类就达近百种,天眼查数据也显示,户外电源业务相关的公司高达9465家。随着市场的竞争加剧,未来不免在价格上进行内卷。

户外电源业务相关公司数量 图片来源:天眼查

好在户外电源市场主要靠出口。不止是华宝新能,安克创新、派能科技等公司,其收入的80%-90%也来自于境外,据中国化学与物理电源行业协会数据显示,全球户外电源产销的90%以上在中国完成,但主要是发往海外。

2021年以来,华宝新能的业务也在欧洲市场上快速增长,这与欧洲一直以来的能源危机有关。俄乌战争导致能源供应的短缺,欧洲电网电力供不该求,叠加极端天气下电力需求爆增,电力价格随之不竭高涨等因素,保障“用电”供给正被更多人所重视。

此外,欧美国家的户外活动历史悠久,无论是露营、房车、公路旅行、还是无人机、室外照明,摄影等,都需要电源的不变供给,这也使得相对之下,户外电源在海外会更火。据Statista数据显示,中国每年仅10%人口会参与户外活动,远远远低于国外的50%。

国内市场正处于起步阶段。但由于国内电网整体较为不变,电价波动幅度有限,许多人对电力供应问题并不担忧。并且近年来,随着“新能源汽车”的发展,也成为了户外电源的“替代品”,同样可以提供电力供应等功能。

华宝新能在国内发展,最大的不确定性是面对大厂的竞争。随着户外电源市场不竭爆火,大厂也加快了产品发布节奏,2021年11月,华为推出了户外电源产品移动“小电站”;2022年5月,宁德时代发布了“田园时代”应急电源;2022年9月6日,小米发布了户外电源米家1000Pro,以及米家太阳能板等产品。从技术积累和产能规模上看,这些大厂存在不小的优势。

此外,用户的需求也正不竭向“高容量高品质”的产品集中。数据显示,近几年,华宝新能大于1000Wh的产品销量占比正在不竭上升,从2020年的17.07%增长至2021年的26.66%,上升了9.59%。随着用户对电池容量要求越来越高,相关安全性、电池能源办理系统等技术的要求也会“水涨船高”,这将给技术储备不够的企业带来压力。

华宝新能户外电源订单数占比变化 图片来源:招股书

近年来,华宝新能在研发方面的投入占比并不高,仅占3%-4%摆布。数据显示,截至2022年9月13日,华宝新能专利数为254项,大部分的专利类型为外观设计和实用设计,发明专利仅为31项,相关技术仍存在突破的空间。

华宝新能研发费用占比图片来源:招股书

除研发外,对华宝新能而言,原材供应是更大的问题。数据显示,2021年,华宝新能的营业成本中,原材成本占比达到了91.09%,原材价格也相较于2020年同比上涨了67%。

本年以来,由于锂电池、逆变器等材价格的不竭上涨,公司的经营面临不小的压力,其毛利率也出现了下降。数据显示,2022年上半年,华宝新能的毛利率仅为47.02%,为近三年来最低。

除了原材,海运成本及关税也是需要重点考虑的问题。华宝新能表示,近年来,国际运力紧张,海运成本不竭上升,导致了毛利率的降低。此外,也由于户外电源中存在光伏组件,在2019年9月1日,被列入301第三轮关税清单1中,最高税率达到18.40%,目前为10.9%,太阳能电池板的税率则依然保持25%,至今未调整。如果中美贸易摩擦不竭升级,关税方面也将存在各种不确定性。

不外,中国化学与物理电源行业协会秘书长刘彦龙表示,户外电源企业基本都属于集成商,竞争优势主要表现在品牌、渠道、销售模式、质量以及成本管控上。那些做得早,品牌知名度高的竞争力会高一些。

华宝新能目前已在国表里建立了品牌优势,也有海外成熟的销售网络渠道,至于能否将国外的成功经验,成功复制到国内,还需要看市场的选择。

03.筹集资金,豪赌“家庭储能”

其实,比起户外电源,更具发展潜力的反而是“家庭”储能。

按照使用场景不同,电池容量大小、以及技术方面的差异,储能产品可以划分为便携式储能、家庭级储能、商业级储能、工业级储能,以及电网级储能等,而产品的主要区别在于能不能并网,以及提供功率的大小。

为什么说”家庭储能“发展会更有空间?首先,其市场规模更大。随着双碳的发展,几乎各家各户都会安装储能设备,而一个家庭储能系统的价格在数万元摆布,电池容量也比户外电源大很多。据市场调研机构ReportLinker预测,全球家用储能系统市场规模将从2020年的27.8亿美元增长到2027年的130.5亿美元,增长近5倍。

其次,在“双碳”背景下,我国也在不竭发布各种政策,助推分布式光伏的发展,其中就包罗家庭储能系统。2021年7月29日,国家发改委甚至发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》,通过拉大峰谷电价价差至4:1或3:1以上,以刺激“家庭储能”的发展。

海外各国也在出台相关政策,例如税收减免,或直接补助等。如意大利将家储设备税收减免提升到110%;美国对于高于5kWh的储能系统,将在2026年提供最高30%的投资税收减免;日本则为装设锂电子电池的家庭和商户提供66%的费用补助;德国巴伐利亚州则为每个容量3kWh以上的储能系统提供550美元的补助等。

华宝新能此次上市的主要目的,就是大力发展“家庭储能”。招股书显示,上市募集的资金主要用于三种开支,别离为便携储能产品的扩产、研发中心的建设,以及品牌数据中心的建设。其中扩产项目将花费1.98亿,研发中心将花费9931万元,品牌数据中心将花费2.52亿元。

家庭储能的研究已经在开展中。截止2022年9月,华宝新能研发项目的预算为5717.69万元,主要涉及安全性、智能化及家庭储能三个方面,仅家庭储能一项就投入了2479.14万,占比达43.36%,接近一半。而这一次的研发中心建设也主要是为了加强“家庭储能”和“智能化”等课题研究,并计划将大功率电源储能技术应用到家庭储能产品中。华宝新能对此表示:“未来,公司将大力布局家庭储能新业务,用于建设研发中心的资金也将用来组建研发团队,并针对家庭生活场景,开发出更大容量和功率的产品,以此拓宽公司产品线及业务范围。”

品牌数据中心项目的建设,也是为了办事家庭储能。数据中心主要用来开展各类数据分析和信息化系统开发的工作,研发出例如能够实时监测电源电量,上传电源数据的技术,通过数能化的方式将家庭储能并入电网,并实现自动调配电量等的功能。华宝新能对此表示:“未来,公司将加速布局家庭储能新业务领域,提高便携储能产品的智能性,加强产品的运营办理,提高信息系统互联互通、信息共享和大数据综合分析及运用水平。”

从此次筹集资金的花费比例来看,可以说华宝新能几乎在“豪赌”家庭储能。2022年8月25日,华宝新能正式推出家庭储能Geneverse HomePowerPRO产品系列,目前商品已在品牌官网全面发售,本年秋季也将进驻亚马逊、沃尔玛、家得宝、劳氏、好市多、山姆会员店等零售商店。

华宝新能家庭储能Geneverse HomePowerPRO产品 图片来源:Geneverse官网

不外,家庭储能业务与便携储能有很大不同。在销售模式上,家庭储能更加依赖线下安装商,主要是由于家庭储能系统的安装费用昂扬,和更加依赖于人工办事,所以,线下销售与维护的渠道会直接影响到销量与收入。

但华宝新能的强项是线上销售,其线下模式主要是ODM、经销和直销模式,相对之下,其线下推广及安装的渠道较为薄弱。招股书显示,2019年至2021年期间,华宝新能线上销售收入呈现递增趋势,2021年线上销售收入占比高达86.85%,比2020年增长了3.32%。

华宝新能线上及线下销售占比 图片来源:招股书

此外,华宝新能也将面临自大厂的威胁。像行业龙头宁德时代、阳光电源、亿纬锂能等大公司,也都在纷纷开展相关储能业务,并且这些公司拥有电池、逆变器、电池办理系统、安全性等技术的积累,在原材方面也更具规模效应。

在如今产业利润逐渐向上游集中,相关厂商不竭入局的背景下,华宝新能面临的压力将不竭增加。但华宝新能表示:“近期,公司正逐步实现太阳能板的自研自产,也正积极推进逆变器的自研自产,两者自研自产的成功将给公司带来降本增效的效果。”

至于押注家庭储能后,华宝新能能否再次腾飞,仍然需要时间来验证。

“DoNews”(ID:ilovedonews),作者:李里里,编纂:李信马,经。

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