大型科技股主导股市的时代还没结束

世界上最重要的科技公司都在过去几周里公布了季度业绩,在每一个公司的财报中,全球经济放缓所造成的损害都是鲜明的。利率上升、燃成本上升、地缘政治因素、挥之不去的供应链问题以及美元飙升等因素正在影响每一个科技企业。正如讽刺幽默大师汤姆·莱勒 (Tom Lehrer) 曾经唱过的那样,“我们走的时候会一起走”。所有企业都面临着金融灾难。

但上周的收益报告也清楚地表白,经济困境清单中的每一项最终都会消退,留下的是各个企业的故事,而有些故事比其他故事更强大。

我们正处于衰退中吗?看起来确实如此,但它不会永远持续下去。一些其他的问题已经在消退,例如,燃价格一直不才降;在芯片行业,对供应过剩的担忧已经取代了对短缺的担忧。

这个财报季已经经历了灾难,但最重要的是,它们提供的信息让投资者更清楚地知道价值所在以及危险暗藏在哪里。以下是有关科技巨头前景的一些要点:

云计算没有衰退

上周,《巴伦周刊》关于亚马逊(AMZN)的封面文章就重点介绍了Amazon Web Services(AWS)业务的长期魅力,《巴伦周刊》撰稿人将其视为世界上最好的企业软件业务。也虽然如此,进入本季度,人们担心更广泛的经济疲软可能会减缓云增长。但是看空的人错了。亚马逊的AWS业务增长了33%,与预期相符。微软 (MSFT)的Azure云业务经货币调整后增长了46%。而谷歌母公司Alphabet (GOOGL) 的云业务收入增长了36%,达到63亿美元。《巴伦周刊》撰稿人认为,亚马逊、微软和Alphabet是科技巨头中对长期投资者最具吸引力的标的。

图说:科技巨头的股价反弹:财报季给大部分科技巨头企业带来了新的希望

企业营收继续快速增长

当微软首席财务官艾米·胡德(Amy Hood)在公司的财报电话会议上表示,她认为公司2023年6月财年的营业额和收入都将实现两位数增长时,或许是近期金融市场的“最佳时刻”。在胡德做出这一预测之前,由于货币、地缘政治、个人电脑和广告销售放缓等因素的影响,投资者对微软的本季度低于华尔街的预期的表示并不满意。

在那一刻,胡德所做的是在混乱的市场情绪中直接切入最重要的事情:撇开短期麻烦不谈,微软的业务做得很好。在胡德的鼓励下,微软持有者和更广泛的投资者开始将目光穿越衰退期,展望未来更好的时代。

一些企业的未来比其他企业更好

亚马逊提供了财报季的另一个大惊喜,尽管其在线商店业务疲软,但超过了其销售和营业收入的预期。亚马逊的零售业务受到短期经济趋势的影响,但该公司仍主导着电子商务。亚马逊的看涨者一段时间以来一直坚持认为,公司的未来将由AWS和广告驱动,而不是电子零售。亚马逊最好的业务仍处于起步阶段,比来的看跌情绪似正在好转。

投资者对谷歌母公司Alphabet的情绪也在改善。虽然其整体广告支出正在放缓,但搜索广告表示良好。事实上,由于苹果公司限制共享用户在线活动信息,资金正从包罗Facebook(META)、Snap (SNAP) 和 Twitter (TWTR) 在内的其他社交平台流出,它们在定位广告方面仍然存在困难,但谷歌和亚马逊因此获益,因为它们依赖的是消费者对本身购物兴趣的表达。谷歌搜索仍然没有真正的竞争对手,广告预算的短期波动不会对其影响力产生太大影响,正如本季度的财报所表白的那样。

有的企业麻烦很大

英特尔(INTC)的最新业绩远低于预期,销售额下降了22%,这反映了个人电脑需求的急剧放缓以及该公司自身在竞争中继续输给超威半导体公司(Advanced Micro Devices,AMD))的趋势。

英特尔的前景仍然很复杂,因为它与AMD抗争并通过产品延迟进行办理,同时试图通过对新晶圆厂的1000亿美元投资来扩大其合同芯片制造业务。该项目将帮手美国减少对亚洲芯片生产商的依赖,从长远来看,这对英特尔来说可能是一个有利可图的举措,但这并不确定。虽然英特尔的股票便宜,但风险很大,投资者面临多年的不确定性。

Facebook母公司Meta的市场表示具有一些与英特尔相同的特征。现在,股价看起来很糟糕,其6月季度业绩未达预期,9月季度的指引更差。TikTok正在抢走注意力和广告收入,而Meta仍然在广告目标定位上苦苦挣扎。

与英特尔一样,Meta股票在数据上看起来很便宜,反映出该公司未来存在相当大的不确定性。Meta首席执行官马克·扎克伯格对虚拟世界的关注令人费解,这似乎表白该公司对其核心的社交网络业务深感担忧。Meta现在更像一张彩票,而不是股票。

猜不透的苹果

苹果在6月季度的业绩略高于华尔街预期,部分原因是供应限制低于预期,这刺激了iPhone和iPad的销售额高于预期。苹果表示,尽管其办事部门的增长放缓,但其收入增长应该会在9月季度加速。该公司拥有强大且不竭增长的客户基础,但长期的故事现在看起来有点模糊。

在新冠大流行之前,Mac和iPhone的销量就已经停止增长。到目前为止,关于几个月后将上市的iPhone 14的传闻几乎没有。苹果显然仍在研究汽车和混合现实头显,谁知道还有什么。在所有科技巨头中,苹果最难被预测。作为地球上估值最高的公司,苹果最重要的产品主导着一个成熟的市场,而它的下一件大事仍完全不明朗。

如果你购买苹果股票,那是因为你相信蒂姆·库克这个品牌,以及该公司鞭策消费者需求的历史能力。这不是Meta式的赌博,但也没有云的力量。对于苹果来说,你能做的只有相信。

*英文版见2022年7月30日报道“Big Tech’s Reign Isn’t Over Yet. These Stocks Look Like Strong Buys.”。

(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦周刊》倾向;市场有风险,投资须谨慎。)

“巴伦周刊”(ID:barronschina),作者:埃里克·J·萨维茨,编纂:郭力群,翻译:Tina ,经。

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