政策型LP正在涌入新基金,产业资本高度活跃

随着资产端情绪导向资金端,机构LP上半年整体出手也趋于保守。产业本钱和财务型LP作为国内资金端的中坚力量,总体表示最为活跃;政策型LP则是新备案基金背后的基石出资方,承担着大钱出口,助力产业升级;而金融机构、公共型LP等长钱市场,仍有待进一步发展壮大。

2022年以来,国表里政治经济环境持续复杂,外部环境不确定性进一步凸显,国内私募股权行业投资活跃度较去年同期下滑明显,投资轮次逐步前移,市场以小规模投资事件为主。

随着资产端情绪导向资金端,机构LP上半年整体出手也趋于保守。产业本钱和财务型LP作为国内资金端的中坚力量,总体表示最为活跃;政策型LP则是新备案基金背后的基石出资方,承担着大钱出口,助力产业升级;而金融机构、公共型LP等长钱市场,仍有待进一步发展壮大。

机构LP出资活跃度整体趋减,产业型和财务型LP占比达3/4

按照国家企信网、天眼查等资统计,2022年上半年机构LP总体出资次数趋于下降,疫情散发和经济下行双重压力下,机构投资人出手较以往更加谨慎。

从LP出资主体来看,2022年上半年国资背景的机构LP出手次数约占1/3。国资LP虽不占数量优势,但其既承担了市场上大钱的主要出口,也是鞭策经济结构升级转型的重要力量。

2022年上半年活跃的国资LP代表性机构包罗相城基金、无锡惠开正合投资、建发新兴投资、苏州国发创投、广州科创国发等。

而在非国资LP中,本年上半年财富类母基金整体表示较为活跃,典型机构有歌斐资产、好买财富、钧山私募股权母基金、任君本钱、恒天融泽等。

2022年1-6月机构LP出资到PE/VC基金笔数

从LP类型分析,2022年上半年产业型LP出资次数最多,占比为41%;其次是财务型,出资次数占比34%;政策型LP和金融机构分列第三、第四,出资次数占比16%、8%;以基金会为主的公共型LP仍为小众,出资占比仅为1%。

2022年上半年出资的机构LP类型分布(按出资次数)

从上半年出资的机构LP所在地域看,第一梯队包罗广东、浙江、江苏、上海、北京和山东,与第二梯队已形成断层。前六名地区的机构LP出资笔数占全部出资总数的67%,LP地域聚集效应明显,其他地区的LP发展空间依然很大。

2022年上半年出资的机构LP地域分布(按出资次数)

新基金募资冰火两重,政策型新LP涌入带来活水

2022年上半年,新备案PE/VC基金数量处于相对低位,1月份备案基金数量最多,随后五个月整体态势低迷。新备案基金背后,机构LP的渗透率在4月份跌到最低,随后逐步回升,6月份新基金的LP机构化程度重回六成以上。

2022年1-6月新备案基金数量及机构LP渗透率

而有机构LP参与的新基金背后,募资两极分化的现象依然存在。上半年,仅获得1个机构LP出资的新基金数量为954支,占比机构LP参与基金总数的近四成。而最受机构LP青睐的基金是中小企业发展基金深创投(新疆)有限合伙企业,背后共有23家机构LP的支持。

2022年上半年吸引最多机构LP参与的新基金

上半年,新备案基金背后最活跃的机构LP前三名为中金启元国家新兴产业创业投资引导基金(有限合伙)、广汽本钱有限公司和共青城博嘉合投资合伙企业(有限合伙)。 

除了持续活跃的市场熟知机构外,值得注意的是,上半年活跃LP中也出现了一些生力军。如天津市滨海产业发展基金合伙企业(有限合伙)、成都科技创新投资集团有限公司,上半年出资到新基金的数量均达到5支(以备案时间来计算)。

总体来看,2022年上半年新备案基金背后的活跃LP仍以政策型为主。新老LP的轮动交互,也给市场带来更多活力。

2022年上半年新备案基金背后活跃LP(出资5次以上)

上市公司出资放缓,小额出资仍为主流 

按照上交所、深交所公告信息披露,2022年上半年共有215家上市公司(含子公司)对私募股权基金进行出资,出资笔数共计265笔,已披露金额的出资额合计643.7亿元,平均单笔出资额2.4亿元。

2022年1-6月上市公司出资PE/VC基金情况

从上半年出资额最大的五笔案例来看,上市公司所投基金均是围绕其主业开展投资。产业本钱以大产业母基金的形式兼顾战略协同和财务诉求,越来越受到上市公司的欢迎。

2022年上半年上市公司出资额最大的五笔案例

从2022上半年上市公司出资规模来看,小额出资仍是上市公司的主流方式,出资额在1亿元以下的次数占比61%,相应出资规模占比8%。而10亿元以上的大额出资数量虽少,出资次数占比仅为4%,但其总体规模可观,出资额占比达到了53%。

2022年上半年上市公司出资规模分布(按出资次数)

2022年上半年上市公司出资规模分布(按出资金额)

从出资的上市公司地域来看,广东省上市公司以41次出手、205.3亿元的出资规模稳居第一。与整体LP地域活跃度保持一致,2022年上半年上市公司LP最活跃的地区前六名也是广东、上海、江苏、浙江、北京和山东。

2022年上半年出资的上市公司地域分布TOP20

2022年上半年,制造业的上市公司以407.4亿元的出资规模遥遥领先,占比上市公司全部出资规模的63%,出资次数高达149次,占比56%,与其他行业拉开较大差距;其他出资较为活跃的行业包罗信息技术、房地产、水电煤气等。

2022年上半年出资的上市公司行业分布

展望下半年,虽然外部环境依然复杂严峻,但我国实体经济企稳回升态势明显。随着产业升级和经济转型的进一步深化,私募股权行业作为企业直接融资的重要渠道,也面临着资金端、资产端的重构。无论是GP还是LP,都需在发展浪潮中不竭寻求创新,提高自身“软实力”,方能创造更大价值,屹立时代潮头。

“FOFWEEKLY”(ID:FOF_weekly),作者:FOFWEEKLY内容中心,经。

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